「歷史不會重演，但它確實韻」

Mark Twain – 1835-1910

本週，不管是台灣基金模式組合或ETF模式組合，還是新興市場排在前面。除了國際金融股之外，發達市場比較弱。系統把債券和貨幣的排比較後面。

新興市場為什麼強？

因為亞洲金融危機，新興市場的政府、公司和消費者最今十年都很關心資產負債表。結果，這次全球金融危機最大的影響就在銷售方面。全球經濟反彈的時侯，就是這些資本實力強的才會有能力去發展比較快。

另一部分原因就是美元開始當新「套利交易」的融資貨幣。大部分的政治家和金融專家還不願意直接比較，但是目前美國金融情況和九十年代的日本有一些相同的。最大分別就是美國人儲蓄率比九十年代的日本人低很多。日本要二十年很偷懶的經濟增長。美國未來幾年的經濟增長也有很多風險。

Chart of U.S. Money Supply Growth

“Courtesy of ShadowStats.com”

我最喜歡的數據來源是Shadowstats網站。裡面很有用的圖表是貨幣供應M3。美國聯邦儲備委員會在2006年停止了計算。公告貨幣供應M3的 增長已經崩潰至4％。這並不證明美元已成為新的融資貨幣的選擇，但它確實表明，所有的聯儲放鬆銀根沒有轉化為健康的貸款增長。很有可能是因為美金已經變成新套利交易的融資貨幣。

從中期來看，美元套利交易將繼續推動資金進入了新興市場。會不會導致「泡沫」？很有可能。

系統前五基金類:

  1. 印度
  2. 房地產/REITs
  3. 亞洲不含日本
  4. 拉丁美洲
  5. 中國

系統前五個ETF:

  1. TUR US – MSCI土耳其
  2. EPI US –印度
  3. IXG US – 國際金融
  4. RSX US –俄羅斯
  5. EWP US – MSCI西班牙

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