「五月賣股退場」(Sell in May and go away)是經年累月的智慧或愚蠢的迷信？這句英文諺語除了押韻、唸起來順口之外，在現實中，是否有任何的依據？與元月效應及股市從10月至5月績效亮麗的觀念一樣，這句市場俗語年年都發生，就像是每年都會有母親節一樣。

儘管每年的狀況都稍有不同，並且大部分市場績效的時序變動研究結果均顯示，異常現象實在過小，以致於無法從中獲得穩健利潤，但還是有充分理由在今年5月暫時停下腳步，再來決定未來幾個月市場的走向。若定期閱讀本專欄文章的投資人便可留意到，我們對效率市場假說如何充分解釋市場波動的看法存疑，因為我們觀察到，投資人的情緒對資金流向與資產價格產生重大影響。這並不意味著我們對每個市場迷信均來者不拒，不過，可先探討「5月賣股」或許有其正確性的一些理由。

  1. 獲利循環
    在5月底之前，大部分公司都已經公布第1季的獲利。一般來說，企業在公布去年全年財報之後，緊接著會公布首季的財報。3月、4月和5月是分析師非常忙碌的期間，今年也不例外，他們趕忙著調升企業的獲利預估，以符合當前趨勢。下一波財報公布，就要等到8月/9月，因此第2季是釋放壞消息很好的時機。所以，我們「5月賣股」階段的開始，並沒有什麼數據發布，隨著夏季慢吞吞地消逝，令人失望的第2季財報才會出爐。
  2. 北半球的夏季
    這句話源自於英格蘭，隨著倫敦券商和基金經理人準備迎接英國夏季的到來(如賽馬、溫布頓、暑假)，一般來說，市場成交量會在夏季幾個月下滑，而較低的流動性通常會導致股價走跌。

因此，在記事本上將這個月份標示出來，花一點時間檢視投資組合。股市大幅飆漲，股票分析師正費力調升標準普爾500的獲利數據，第一個破一百美元的會是誰？(目前預估獲利已經接近90美元，甚至略高於90美元。在股市的獲利狂熱之下，產生的結果可能只是一個短線高點，讓投資人想起「5月賣股」這句的諺語。

也就是說，部分類股走勢依舊強勁，ETF名單(詳見於此)中的首選是REIT ETF (RWR)、其次為非必需品消費產業 (VCR & XLY)、生技(XBI)及營建類(XHB)。其他前20大的個股，包含各類美國小型股指數。

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