第一季最後一個月開始了，金融市場都很平靜。全球金融危機和去年三到十二月反彈兩個暴風雨已經過了。投資者緊張地掃描金融的地平線。

從樂觀點開始，全球政治家都不願意接受金融業的痛苦。受到偏愛的金融機構會繼續受惠於特低利率和保證流動性。看高盛去年的財務報告可以算責任成本為1.3％。如果成本達到4％的化，營業利潤就不見了。跟中小企業或消費者信貸成本比的化，政策就很明顯：金融業利潤是非保護不行的。

悲觀焦點就是公共部門的限制。媒體關注，因為希臘的問題，很注意到歐元的困難。不過全球經濟風險也許來自中國大陸。

先談為甚麼希臘危機不會破壞歐元。在歐盟國家的政治和經濟，希臘不算甚麼。德法兩國都不願思考歐元解體。兩國已經準備解決希臘財政危機。兩國都了解希臘救助以後，一定會幾個請求支持的國家在排隊。下一個國家是誰？西班牙ETF (EWP) 在我們幾個組合排很後面。避險基金有沒有能力達到美歐一比一的目標？很難講，但是美金多頭ETF (UUP) 排系統前面的位子而歐元ETF(FXE) 排後面所以已經有不少的勢頭。

為甚麼要擔心中國大陸？中國經濟增長保持率高，外匯儲備是全球最高的(美元2.4兆, 占全球27%)，何必怕甚麼？問題就是中國去年經濟增長的內容：都來自國有銀行信貸。結果北京職位空缺率接近50%。透明辦公大樓是中國大陸決策者都能看到的。新聞報導指出，有的省政府已經感受到了信貸緊縮。今年貸款水平不會高於去牟的。美國出口市場反彈還要等多久？上海股市指數很接近200天移動平均線。突破200天那條線，不只是大陸股市。亞洲，特別是香港股市一定會受負面影響。中國大陸ETF (FXI) 排系統後面。中國反彈有哪些指標呢？看商品市場就知道了。到目前商品市場沒有方向。

投資者該怎麼辦？全部跑到現全不行。系統指出，美國和各個新興市場比發達歐洲，亞洲還要強。企業分類的化，很多組合看好製藥，保健，生物技術等。消費者趨勢在幾個組會排得比較高但可持續性還是問題。

債券的化雖然美國日本國庫強(投資者怕歐盟英國) ，系統喜歡高收益的公司債。

商品沒有方向。黃金(GLD)也許比白銀(SLV)好一些。原油(OIL)多頭(中東政治不穩定) 和空頭(全球經濟不景氣) 是平衡的。油價停留在美金$80。

貨幣市場只有美金(UUP) 和日圓(FXY) 才會看到一點勢頭。

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