最今有幾家經紀商推出免費ETF(市場交易基金)交易。從ETF供應商的觀點就代表一個重大策略變化。不過基金行業未來的發展不是今天的題目。因為投資成本對長期投資回報率有相當大的影響，免費交易的機會一定要考慮一下。

第一個問題：經紀商為甚麼願意給免費的服務？

跟電視台和廣播電台一樣，交易並不是免費的。因為想吸引更多散戶的資金，ETF供應就商補償經紀商的佣金 (美國富達和施瓦布)。從ETF公司的看法，散戶的資金又多又穩定。

ETF供應商跟傳統的投信不一樣。傳統投資管理公司的目標可以說是生成「阿爾法」。阿爾法到低是甚麼？基金表現減去基金管理人冒多少基準的風險可以算出阿爾法。真正的阿爾法不容易抓到。多半的基金生成負數的阿爾法。結果ETF公司的目地並不是傳統投資表現；就是指數追踪。模擬誤差，ETF每股資產淨值和指數的差別，越小越好。因為不需要積極管理，投資成本非常低。

機構投資者常常利用ETF，尤其是避險基金和自營部。ETF其中一個優點是資產可換能力。跟封閉型基金不同，有批准的機構投資者有權利交付或接收ETF基礎資產。因為有套利機會ETF市價跟資產淨值不會差太多。因為可以賣空、融資融券、買賣股權等，用ETF就很容易建立複雜的投資策略。

不過散戶參與率並不高。對ETF公司有甚麼關係？談了很多ETF公司和傳統投信不同。但是兩種公司都靠管理費為主。從ETF公司的觀點股東越穩定管理費越好。

第二個問題：現在了解為甚麼ETF公司願意提供免費交易，您要不要參加？

回答這三個問題就會知道ETF適不適合加入您的投資組合。

  1. 您願不願意控制投資組合的總體方向？
  2. 您的資金夠不夠?
    買一百股，價格好很多。為了多元化，買三四個ETF比較好。大概需要兩萬美金。
  3. 有網絡上經紀商可以提供低成本限價訂單的服務嗎？
    每筆訂單美金七到十塊是標準的。因為開盤波動有時侯會高，用限價訂單比較好。

這三個問題有一個回答「不」，最好繼續使用傳統基金。

三個問題沒有一個「不」，可以考慮新的ETF頁。

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